“五一”假期即將來臨，甲醇下游市場備貨正當時。期貨日報記者了解到，與往年節前備貨不同的是，今年甲醇市場“五一”備貨不僅時間上有所提前，且備貨節奏明顯加快，市場整體也呈現出較大的變化。

 

節前備貨是甲醇下游市場慣有的行為。據記者了解，在甲醇市場中，每到假期時間較長時，下游市場會出現一定的備貨現象。市場往往預期假期結束后，在剛需補貨的帶動下，會促使甲醇價格進一步上漲，備貨的意向會逐步顯現。

 

方正中期期貨研究院上海分院負責人夏聰聰告訴記者，每年“五一”、“十一”以及春節假期，甲醇下游市場都會進行一定備貨，但對比而言，“五一”和“十一”備貨量或相對更多，此時正值需求相對平穩階段，甲醇現貨市場價格上漲的可能性更大。

 

記者了解到，往年同期，甲醇下游大多數是在臨近“五一”假期前才進行采購，然而今年甲醇市場下游備貨采購開啟的時間提前了不少。自上周開始，國內甲醇下游企業陸續開啟“五一”節前備貨，各個下游都出現了不同程度的增量采購。

 

“目前來看，西北出貨好轉，庫存快速下降，其中西北地區甲醇庫存下降至21萬噸附近，較上周下降1萬噸左右，較春節假期后下降約12萬噸，企業大部分庫存處于中低位。”齊盛期貨分析師于芃森表示。

 

據于芃森介紹，依照往年經驗，甲醇備貨一般在節前當周開始。近幾年，下游企業普遍采用了提前2到3周就開始增量采購備貨的方式，一是規避“五一”期間運輸緊張，二是規避過高價格對生產成本造成沖擊。“今年表現的尤為明顯，在進入四月后的第二周就陸續開啟了增量采購備貨，且備貨節奏較往年要快。但整體看下游市場心態比較謹慎，備貨的總體規模并不大。”他稱。

 

“大家都知道下游需要在節前進行采購備貨，但是沒有想到今年的集中采購開啟得如此早，在下游增量采購開始之后，市場才發生了明顯變化：一是西北市場價格止跌反彈，二是庫存快速下降。”業內人士如是說。

 

在中信建投期貨分析師劉書源看來，今年甲醇市場節前備貨之所以較往年提前，是因為春節后歸來產業鏈下游處于利潤低位，且供應壓力持續壓制貿易商拿貨意愿，導致下游貿易商、企業補貨進度緩慢，庫存一直維持較低水平。“一季度供強需弱的預期導致甲醇價格持續下跌，低價格帶動了下游補貨的積極性，加之五一節到來，節后需求預期較強，促使集中備貨到來。這一備貨變化基本符合市場預期。”劉書源稱。

記者了解到，隨著近期備貨節奏加快，甲醇現貨市場出現了較大幅度的反彈。

 

“上周初西北主流企業銷售價格僅為2060元/噸，但下游趁低價集中采購之后，僅僅用了2天的時間就變成了2160元/噸一貨難求，上周末部分企業轉單甚至炒作至2300元/噸。”于芃森表示，本周西北企業普遍2260元/噸左右出貨，仍較上周初出現了200元/噸的上漲，漲幅超9%。山東地區接貨價格自上周初的2370—2400元/噸一度漲至2520—2530元/噸，在快速大幅上漲之后，下游抵觸情緒明顯，主動放緩了采購節奏，本周下降至2470—2490元/噸。

 

“隨著市場備貨節奏加快，貿易商及下游積極補貨，企業新簽合同大幅增加，企業庫存有所減少，訂單待發量大幅增加。甲醇市場價格回升，上游利潤逐步修復。”劉書源表示，整體來看，部分產業人士表示未來市場分歧仍舊較大，但節前基本能維持穩定：上游積極排庫，中、下游貿易商與企業備貨剛需補庫。

 

夏聰聰告訴記者，下游節前備貨增加，疊加裝置計劃內檢修，部分地區甲醇廠家庫存水平不高，存在挺價意向，近期報價穩中有升，實際商談成交重心跟隨上移。“在需求增加而供應變動不大的情況下，甲醇基本面出現階段性改善，產業信心受到一定提振，但對于高價貨源操作仍相對謹慎，下游追漲熱情并不高，逢低剛需補貨或節前適量備貨為主，整體備貨規模并不大。”她稱。

 

“目前來看，市場節奏出現了明顯變化，因為下游提前備貨和集中補庫造成了一輪上漲，又因為下游對高價的抵觸出現了回調。”于芃森認為，今年因備貨時間提前會出現較為尷尬的局面。“一方面下游還沒有完全備完貨，目前的庫存尚不足支撐至‘五一’節后，另一方面下游又對目前價格過快上漲存在抵觸情緒，那么何時啟動第二輪集中補庫，就成為市場的關注點。”他稱。

 

受訪者普遍認為，節前的備貨行情已經部分體現在期貨盤面上。短期，甲醇期價仍或處于偏強振蕩態勢，但反彈的持續性存疑。

 

“甲醇生產裝置重啟與檢修共存，且停車時間不集中，甲醇產量未出現明顯縮減，而進口貨源預期增加，甲醇市場大概率進入緩慢累庫階段，市場由強現實向弱預期轉換，業者對于后期并不樂觀。”夏聰聰稱。

 

國泰君安期貨高級分析師袁然也認為，甲醇中期趨勢仍或偏弱：“一方面，成本端煤炭下行壓力仍在。保供大基調疊加進口零關稅，煤炭供應量預計維持高位，電廠庫存較高且面臨季節性淡季，非電及貿易商采購一般，坑口價格承壓下行將導致甲醇中樞進一步下移。另一方面，供應端回歸及新增投產給盤面帶來壓力。內地檢修項目回歸、寧夏新建項目提負，國產供應端仍存增加預期，而歐美需求偏弱、亞洲庫存高位、伊朗裝港正常，進口船貨到港或顯著增加，港口基差月差仍然承壓。”

 

袁然稱，甲醇需求端僅有補庫的階段支撐。魯北甲醇招標價格受負反饋傳導，下游對高價較為抵觸；傳統下游盈利性一般，MTO開工處于同期偏低水平。整體來看，中期甲醇價格重心或呈現低位區間整理。

 

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